图/IC 昔日“鸭脖大王”绝味食品陷入上市以来最深的经营泥潭。自2017年上市以来，绝味食品始终保持盈利。虽然波动较大，但从归属于母公司的净利润绝对金额来看，2024年给出了其榜单中最差的“成绩单”。进入2025年，绝味饮食仍显疲态。继因年报“歪曲”而被“ST”后，绝味食品发布了“可恨”以来的首份季报。 2025年前三季度营业收入下降15%，归属母公司净利润下降30%以上。现在，加盟商也在加速离开绝味食品。截至2025年10月上旬，绝味食品门店数量为10606家。相比2023年底，绝味食品在中国大陆的门店总数将达到15950家。支撑80%主营业务收入，卤菜不能卖。红烧肉市场的热度逐渐消退，绝味食品的经营压力不断加剧。绝味食品最新财报显示，2025年前三季度，公司实现营业收入约42.6亿元，同比下降15.04%；归属于上市公司股东的净利润约2.8亿元，同比下降36.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为2.41亿元，同比下降43.27%。重复性能拒绝并不陌生。 2024年，公司实现营业收入62.57亿元，同比下降13.84%；净利润2.27亿元，同比下降34.04%。对于今年前三季度的业绩，绝味食品表示，业绩下滑的主要原因是表示公司受行业市场环境影响，导致重点产品销量下降。近年来，绝味食品业绩出现“失速”下滑，从“营收增长不盈利”转向“营收净利润双下滑”。 2022年至2024年，公司营收由2022年的66.23亿元小幅增长至2023年的72.61亿元，随后降至2024年的62.57亿元，同比有所下降。 13.84%；相比之下，尚未净利润从2022年的2.35亿元增至2023年的3.44亿元后，又下降至2024年的2.27亿元，同比下降34.04%。贝壳财经记者发现，2021年至2024年，绝味食品食品销售毛利率分别为33.77%、27.81%、27.86%、33.96%。虽然毛利率有所提升，但2024年，绝味食品销售卤味食品的营业收入约为52.24亿元，每年同比下降13.67%。今年前三季度，绝味食品卤味食品销售收入约为35.27亿元，占主营业务收入的84.63%。去年同期，绝味食品卤味食品销售收入约为42.23亿元，占公司核心业务收入的86.05%。业绩不理想，绝味食品股价“崩盘”。上市之初，绝微股票发行价为16.09元/股。截至当日收盘总市值约为95亿元。东方财富精选数据显示，2021年2月9日绝味食品收盘总市值突破635亿元。但到2025年9月末，绝味总市值约为81.93亿元。今年前三季度，绝味食品主营业务利润因该产品受损。的屏幕截图公告显示，门店数量缩减至1万家。 “造血”问题一度拉低了绝味食品店扩张的业绩，如今又开始萎缩。绝味食品2023年年报显示，营业收入和净利润同比均增长，主要是销量和门店数量增加所致。到2023年底，绝味食品中国大陆门店总数达到15950家（不含港澳台及海外市场），全年新增门店874家。在2024年年报中，绝味食品不会披露公司门店数量及其增减情况。不过，2024年半年报显示，截至2024年6月，绝味食品在中国大陆的门店总数为14969家，出现了关店迹象。宅门食品数据显示，截至2025年10月上旬，绝味食品门店数量为10606家。 9月23日，绝味食品贝壳财经记者注意到，绝味食品经营活动产生的现金流量净额下降，应收账款增加，财务资金也减少。今年末，绝味食品经营活动产生的现金流量净额约为6.02亿元，同比下降34.88%。截至今年9月底，绝味食品的应收账款约为2.3亿元，而去年末约为1.89亿元；截至今年9月底，绝味食品的财务状况良好。nds约为6.42亿元人民币，而去年底约为7.18亿元人民币。战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹俊浩告诉新京报贝壳财经记者，绝味食品财务指标的变化发出了诸多警示信号。经营活动产生的现金流量净额同比下降超过30%，表明“做”核心业务的能力减弱，或许是市场竞争加剧所致。成本增加或销售策略调整导致资金回笼速度减慢；已冻结账户缺口增加20%，反映公司为扩大销售而放松信贷政策，但坏账风险和资本保障成本增加；财政资金减少10%以上，或因偿还债务、扩大投资，或因营运资金需求增加，财务灵活性减弱。超级三者的定位表明公司面临盈利质量下降和财务压力加大的双重挑战，需要警惕流动性风险。投资也遭受损失，连续五年年报因“失真”而受到处罚。壳牌财经记者发现，近年来，调味食品投资回报表现不佳已成为拖累公司业绩的重要因素之一。 2022年至2024年，绝味的食品投资收益分别约为-9400万元、-1.16亿元、-1.6亿元，三年累计亏损超过3.7亿元。今年前三季度，绝味食品投资收益约为2829.43万元，去年同期为负。今年5月，绝味食品在公开回应中提到：“公司最初的战略是打造美食ECosystem，所以投资了一些轻餐饮。投资取决于项目的管理和控制，以及轮换的处理。当前环境下，消费存在不同声音，食品行业更注重基础。解决问题，目前投资的很多公司状态和团队状况都很好，已经经历了周期。贝壳财经记者注意到，2024年6月，证监会决定对绝味食品涉嫌信息披露违规立案。今年9月30日，绝味食品收到湖南证监局出具的《行政处罚决定书》，其中也暴露出年报存在“失真”问题。经查，2017年至2021年，绝味食品未确认加盟店装修业务收入，导致年报中营业收入少计，占当年公开披露营业收入的5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。公司2017年至2021年年报营业收入不实增长。湖南证监局决定责令绝味食品股份有限公司改正，给予警告，并处400万元罚款；对相关责任人员给予警告、不同数额罚款。公司于2025年9月19日收到《提前通知》，绝味食品股票受到其他风险警示，股票简称由“绝味食品”变更为“ST绝味”。新京报贝壳财经记者 艳霞 编辑王金宇 校对穆翔特